2026年8月上旬時点で、HYPEを預けて得られる利回りは、ステーキングが年2%台前半、Hyperliquid公式のVaultであるHLPが0.34%、貸し出しが1%未満です。どれも1〜2%前後に収まっています。
では、何もしないのと何が違うのか。この記事は、HYPEを持っている人が取れる選択肢を横に並べます。
どれかを選ばせるための記事ではありません。この記事で示すのは、比較の軸と、第5章で見てきた選択肢の一覧表です。運用はすべて「何もしない」への上乗せだ、という一点が全体の前提になります。
当サイトを運営する株式会社ICHIZEN HOLDINGSは、本記事の比較対象に含まれるレンディングサービスHyperLendingを提供しており、本記事のテーマと利害関係があります。比較は公開情報にもとづき、特定の選択肢へ誘導しない書き方を心がけています。
運用を比べる前に、基準線を決めておきます。基準は、購入したHYPEをそのまま持ち続ける現物保有です。
現物保有にもリスクはあります。第一にHYPE自体の価格変動、第二に秘密鍵の管理やフィッシングといった自己管理上のリスクです（自己管理の考え方はB-10で扱いました）。どの運用を選んでも、この2つが消えることはありません。「現物なら安全」という意味の基準ではなく、すべての選択肢が共通して抱える最低ラインのリスクとして基準に置きます。運用とは、この基準線の上に新たなリスクを積み、その対価として追加のリターンを狙う行為です。積んだリスクに対してリターンの根拠を説明できるか。本記事の比較は、この一点に向けて組み立てています。
冒頭に挙げた水準は、高利回り表示を疑う根拠にもなります。基礎的な水準が年2%台の環境で二桁%の表示を見かけたら、それが何の数字なのか——インセンティブ込みの表示なのか、過去の実績なのか、根拠のない数字なのか——をまず確かめるのが安全です。
先に、この記事でいちばん伝えたいことを言っておきます。どの選択肢も追加のリスクがリターンに見合わないと考え、現物保有のまま何もしない。これも、この後の比較表を使った判断の一つです。とくに2026年8月時点のような低利回りの環境では、上乗せできるリターンの絶対量が小さくなります。表にできるのは選択肢を同じ軸の上に並べることまでで、どれを選ぶか、あるいは選ばないかを決めるのは読者自身です。
ただし、何もしない場合にも基準線のリスク、すなわち価格変動と自己管理は残り続けます。第5章を通じて確認してきたのは、運用が現物保有にリスクを上乗せする行為だという構造であって、現物保有そのものが無リスクだということではありません。
個別の選択肢に入る前に、建て通貨（損益を何の通貨で測るか）という分岐を押さえます。Hyperliquid周辺の運用はHYPE建てとUSDC建ての二系統に分かれ、この違いは利回りの高い低いよりも先に効いてきます。
HYPE建ての運用で増えるのはHYPEの枚数です。枚数が年2%増えても、HYPE価格が2%下がれば円建ての損益は相殺され、価格が大きく動けば利回りは誤差の水準になります。枚数が増えていく感覚と、実際の損益は別物です。HYPE建てを選ぶことは、HYPEを持ち続けるという判断を前提に、その上へ枚数の上乗せを狙うことを意味します。
USDC建ての運用に手元のHYPEを回すには、いったんUSDCに換える、つまりHYPEを手放す必要があります。運用成績はHYPE価格から切り離される代わりに、HYPEの値上がりも取り逃します。別枠の資金で参加する道もあるため常にそうだとは言えませんが、HYPE保有分の運用先として選ぶかぎり、それは実質的に別の商品への乗り換えです。この分岐に答えを持たないまま利回りの数字だけを比べると、性質の違うものを同じ基準で比べることになります。後半の比較表で建て通貨の列を最初に置いているのは、この分岐が他のどの項目よりも先に来るためです。
ここからは選択肢を一つずつ、各一段落で確認します。詳細は各記事に譲ります。
ステーキング（B-12）は、HYPEをバリデータに委任してネットワークの報酬を受け取る方法です。報酬率は総ステーク量に応じて変わる設計で、2026年8月時点では年2%台前半とされます。委任後1日は解除できず、ステーキング口座からスポット口座への引き出しには7日間の待機列があります。委任先のバリデータが応答不良でジェイル（報酬生成の停止処分）されると、その間の報酬は止まります。
リキッドステーキング（B-22）は、ステーキングした残高を引換券のトークンとして持ち歩ける形にしたものです。利回りは手数料控除後でネイティブとほぼ同水準にとどまる代わり、待機列を経ずに市場で売却できる流動性が加わります。上乗せされるのは、引換券とHYPEの価格が乖離するデペッグのリスクと、スマートコントラクト・運営のリスクです。
レンディング供給（B-22）は、HYPEを貸し出して借り手の金利を受け取る方法です。もっとも、HYPEを借りたい需要が小さいため、供給金利は1%未満にとどまります。一例として、HyperEVM上のレンディングサービスHyperLendでは、WHYPE（HYPEをEVM上で扱える形にしたトークン）の供給金利は0.58%です（2026年8月時点）。同じHyperLend内でもUSDCの供給金利は6〜13%前後（利用率により大きく変動します）であり、レンディングで金利らしい金利が付くのは主にステーブルコイン側という構造は、比較の際に押さえておきたい事実です。貸した資金は、借り手が多い局面ほど引き出しにくくなる点にも注意が必要です。
国内のサービスとしては、当サイトの運営元である株式会社ICHIZEN HOLDINGSが提供するHyperLendingがあります。BTC・ETH・XRP・HYPEを対象とする預託型で、DeFiのスマートコントラクトリスクの代わりに、運営企業に対するカウンターパーティリスク（預けた相手の信用リスク）を取る形です。利率は後半の表にまとめています。
名称が似ていますが、HyperEVM上のHyperLendと、当サイト運営元のHyperLendingは別のサービスです。
HLP（B-18）は、Hyperliquid公式のプロトコルVaultにUSDCを預け、マーケットメイクと清算の受け皿という取引所の中核業務に出資する仕組みです。ふだんは薄く稼ぎ、市場が荒れた日に損益がどちらかへ大きく振れる性格で、生涯利益の約4割は2つの暴落イベントに集中しています。運用報酬や成功報酬はなく、利益も損失も持分の比率どおりに分配されます。2026年8月上旬時点の30日表示APRは0.34%。出金は最後の入金から4日間できず、経過後は即時です。
ユーザーVault（B-19）は、個人のリーダーが運用する口座に資金を合流させ、損益を持分どおりに受け取る仕組みです。リーダーに事前審査はなく、成績も存続期間もVaultごとにばらばらで、比較表に載せられる代表的な利回りが存在しません。一覧に並ぶ好成績には、損失を出して消えたVaultが映らない生存者バイアスがかかります。費用は利益の10%の成功報酬のみで、ロックは1日です。HLPが取引所の業務そのものへの出資であるのに対し、こちらは特定の個人の腕への出資であり、同じVaultという名前でも託す相手が異なります。
ここまでの内容を2つの表にまとめます。利回りはすべて2026年8月上旬時点のもので、常に変動します。
| 選択肢 | 建て通貨 | 収益の源泉 | 利回りの目安（2026年8月上旬時点） |
|---|---|---|---|
| 何もしない（現物保有） | HYPE | −（基準線） | − |
| ステーキング | HYPE | プロトコルの新規発行 | 年2%台前半 |
| リキッドステーキング | HYPE | 同上（手数料控除後） | ステーキングとほぼ同水準 |
| レンディング供給 | HYPE | 借り手の金利 | 1%未満 |
| HyperLending | HYPE | 運営企業の運用（手法は非開示） | 定期2.5〜4.0%・フレキシブル2.0〜4.0%（HYPEの場合） |
| HLP | USDC | 取引収益（マーケットメイクと清算） | 30日表示APR 0.34% |
| ユーザーVault | USDC | リーダーの裁量トレード | Vault次第（代表値なし） |
続けて、同じ順番で、追加で取るリスクと解約条件を並べます。
| 選択肢 | 追加で取るリスク | ロック・解約条件 |
|---|---|---|
| 何もしない（現物保有） | −（価格変動と自己管理は全選択肢に共通） | なし |
| ステーキング | 解除待ちの7日間は売れない、バリデータの報酬停止 | 委任後1日＋解除7日の待機列 |
| リキッドステーキング | デペッグ、コントラクト・運営 | なし（市場で売却可。乖離はあり得る） |
| レンディング供給 | コントラクトの欠陥・参照価格（オラクル）の異常、借入集中時の引き出し遅延 | なし（借入集中時は遅延あり得る） |
| HyperLending | 運営企業へのカウンターパーティリスク | 定期は期間中解約不可。返却は解約後翌月最終営業日まで |
| HLP | トレーディング損失、価格操作攻撃の標的化 | 最終入金から4日 |
| ユーザーVault | リーダーの運用リスク、ロック中の損失 | 1日 |
2つの表は読み方とあわせて使います。3つの視点を挙げます。
同じ「年◯%」でも、源泉はまったく違います。ステーキングの報酬はプロトコルの新規発行に由来し、総ステーク量が増えるほど自動的に低下します。HLPの利益は取引収益、突き詰めれば手数料と取引相手の損失であり、市場が静かな時期には細ります。レンディングの金利は借り手の需要次第で、需要の小ささが現在の1%未満という水準に表れています。HyperLendingの利率は運営企業の運用と信用に依存します。どの源泉が優れているという話ではありません。その数字が何に依存しているのかを自分の言葉で言えるかどうかが、その利回りが続くかどうかを考える入り口になります。
表の選択肢は組み合わせることもできます。典型は、リキッドステーキングの引換券を担保にHYPEを借り、再びステーキングに回すループです（B-22）。HyperLendにはHyperLoopという公式のループ機能まで用意されていますが、その公式ドキュメント自身が、清算、デペッグ、レバレッジによる損失拡大、借入金利の急騰、スワップ時の価格影響といったリスクを明記しています。利回りを重ねる操作は、リスクを同じだけ重ねる操作でもあります。表の1行に収まらない使い方をするときほど、増えたリスクを数え直す必要があります。
表の利回り欄は執筆時点のスナップショットです。ステーキングは総ステーク量で、レンディングは資金の借り出され具合（利用率）で、HLPは市況で日々動きます。逆方向の注意も必要です。海外の解説記事には、HLPについて年10%台の過去の実績を前提にした記述が残っていることがありますが、2026年8月上旬の実測は0.34%です。過去の高利回りを現在に投影しないことと、今日の数字を将来に引き延ばさないことは、同じ注意の両面です。判断の前には必ず各サービスの公式ページで最新値を確かめてください。その際、検索結果や広告からではなく、公式Xや公式ドキュメントからたどったリンクを使うのが前提です。運用先を装う偽サイトが検索結果に現れる実例は、B-22で確認したとおりです。
最後に税務の共通注意です。どの運用を選んでも、報酬の受領やトークンの交換は日本では課税イベントになり得ます。含み益のまま持ち続ける現物と、報酬を受け取り続ける運用では税務上の扱いが変わり得るため、この点も比較の一部です。詳細はB-42で扱いますが、個別の判断は税理士等の専門家に確認するのが確実です。
「何もしない」を基準線に、選択肢を横に並べました。要点を振り返ります。
この記事のまとめ
運用の話題に新しく出会ったときは、建て通貨、収益の源泉、追加で取るリスク、解約条件の順に、本記事の表と同じ4つの欄を埋めてみるのが実践的な使い方です。埋まらない欄が残るなら、判断に必要な情報がまだ足りていないと分かります。第5章で見てきた仕組みのうち、資金を置く選択肢はこの2つの表に集約されます。次の記事からは第6章に入り、HIP-3と株式perpを扱います。
